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(内训)投资与并购战略

编号:25474
随着中国加入世界贸易组织,中国的企业面对着全球化的市场竞争与变幻莫测的市场环境。通过兼并、收购与战略联盟,企业可以降低成本、控制风险,以更有效。更经济的方式拓展国际、国内市场,取得可持续的竞争优势,因此被越来越多的中国企业所采用。然而,事实告诉我们,50-80%的企业并购与联盟最终都归于失败!本课程以的管
投资并购

课程对象

对所在部门/机构负有全面管理责任的高层管理者和决策者

投资与并购战略课程特色与背景

    随着中国加入世界贸易组织,中国的企业面对着全球化的市场竞争与变幻莫测的市场环境。通过兼并、收购与战略联盟,企业可以降低成本、控制风险,以更有效。

    更经济的方式拓展国际、国内市场,取得可持续的竞争优势,因此被越来越多的中国企业所采用。然而,事实告诉我们,50-80%的企业并购与联盟最终都归于失败!  

    本课程以的管理思想为核心,结合讲师的理论研究与实践经验,旨在引导处于制定决策位置上的管理者,对并购战略分析、公司价值评估、目标公司调查方法、交易结构和支付方式的选择。

    并购后的整合等重要环节进行全面的分析,并通过教学双方互动,共同对企业并购与联盟实践中的重要议题展开研讨,为学员提供实用性指导。 

    培训及服务特色: 
中国独家拥有经典课程授权 
实力雄厚的专职研发队伍,深谙管理思想的精华 
严格的认证讲师培训程序及教学质量评估体系,确保高水准的教学品质 
独特的阶梯式课程体系,满足管理者不同阶段的培训需求 
国际一流的教学设施,全面、周到的课程服务体系  

课程大纲

第一部分:投资基本概念
第一单元:金融市场、金融机构和金融产品
金融市场
货币市场与资本市场
一级市场与二级市场
金融机构
商业银行
投资银行
保险公司
投资基金

金融产品
债券
股票
期货
期权

第二单元:投资回报与投资风险
目前消费和未来消费的关系

生产机会
消费的时间偏好
目前消费和未来不确定消费的交换

投资回报率
持有期回报率
简单回报率和复合回报率

货币的时间价值
现值和终值
利率的期限结构
纯粹期望理论

投资风险的度量和计算
单项投资的风险
投资组合的风险
资本化率模型(CAPM)
必要收益率:证券市场线

第三单元:兼并与收购基本概念
兼并与收购的区别

并购的类型
横向并购
纵向并购
混合并购
其它类型的并购

并购的动因与期望
规模经济
垄断利润
效率理论
交易成本理论
分散风险理论
财务投机
代理理论
税务考虑

第四单元:债券及其估值
关键定义
面值–到期日支付的票面金额
票面利率–标明的或合同中约定的利率。决定了每期的息票付款
期限–债券的偿付年限

债券估值
债券期限内利息与本金还款的现值
用来计算现值的贴现率应当是资金的机会成本
债券价值与利率变化呈相反趋势

1.如果利率降低,债券价值上升,并以溢价出售
2.如果利率上升,债券价值下降,并以折价出售

到期收益
持有某一债券直至到期日所得到的收益率,被称为承诺的收益
与市场上的收益率相同
Calculations计算

1.试错法
2.财会计算器
债券风险
利率(价格)风险

1.利率上升导致债券价格下跌的风险
2.长期债券的利率风险较高
3.票面息率低的债券,利率风险较高

再投资收益率风险
1.现金要在将来以较低利率进行再投资的风险,收入减少
2.短期债券的这种风险较高
3.票面息率高的债券,这种风险较高

债券评级
对违约风险的衡量
两个类别

1.投资等级
2.非投资(垃圾)等级

债券评级服务
1.Moody’s穆迪
2.Standard&Poors标准普尔
3.Fitch

第四单元:股票及其估值
普通股的主要特征
代表所有权
股东推选董事
董事指定管理层

主要目标是使股东财富最大化
1.使股票价格最大化
2.股息的支付

分类股票
1.发行不同类别的股票,每种股票有不同的投票权和股息条款
2.允许所有者保持控制权,同时筹集资金

首次公开上市(IPO)–股票第一次向公众发行
普通股的估值
股息增长模型

1.持续增长的方法–假设股利增长比率g保持不变
2.适用于很多成长速度与整体经济环境大致相同的公司
3.零增长是一个特殊的例子
4.超常增长的方法–一段时间内增长不规则;最后成为一家增长率固定的公司
5.股票收益与资本增值收益根据公司增长率的不同而不同

自由现金流量模型
1.计算公司自由现金流量的现值,作为公司的价值
2.股票的价格被估计为公司市场价值与其负债及优先股市场价值之差
3.该模型被用于不支付股利或股利支付难以预测的公司

市场比较法
1.Priceearnings(P/E)ratio市盈率
2.PricetoEBITDA(P/EBITDA)ratio价格-EBITDA比率
3.Pricetosales(P/Sales)ratio价格-销售额比率

第五单元:企业估值及评估技巧
影响企业价值的主要因素
历史盈利水平
企业竞争优势
企业管理水平
企业负债水平
企业经营风险
资产可套现性

企业估值的实际应用
市场比较法
自由现金流方法

光华收购Premier案例讨论

第六单元:价值投资基本思想
选择你能理解的企业
投资者最大的敌人是“贪馋”和“恐惧”
克服“贪馋”和“恐惧”的法宝:理解你的投资
选择具有长远成长性的行业
《社会的趋势》
巴菲特从Berkshire得出的经验

选择具有消费独占性的企业

政策垄断和市场垄断
定义:广泛消费者认为提供不可取代产品的企业
成功的例子:可口可乐、麦当佬
是否适合中国企业?

管理层是否坚持以股东利益最大化为目标

保留盈利的使用
是否随波逐流
企业的透明度

历史经营数据是最好的检验标准
历史净资产回报率的高低
历史盈利的稳定性和成长性
历史销售利润率的高低

用一个好价格买一个好企业
坚持一个安全边际
长线投资不代表长期持有

第七单元:企业并购战略
公司战略而非财务战略
收购方对并购的贡献
双方的共同结合面多大
尊重公司、产品、顾客和价值
提供高层管理者
跨越界限提拔人才

课程主讲

    应玉明博士 
    英国Strathclyde大学(投资学)工商管理博士,其讲师导师是美国十大金融学教授之一的Francis Longstaff。拥有香港证监会授予的投资顾问和期货交易顾问牌照,拥有一流的投资分析和管理经验.

    及丰富的项目管理和工程设计经验.曾在英国Cresvale国际资产管理(香港)公司任研究部主任,从事投资组合设计和证券投资研究,设计了恒生指数套戥投资组合。

    1995年加入中国光大集团,任投资部助理总经理,管理投资项目,包括寻找投资项目、可行性研究、投资评估、合同谈判、项目实施和控制等各项工作。

    1998年至今就任光大资产管理公司董事总经理,公司管理最大资金量达50亿港币,是光大集团在香港盈利最多的公司,2000年的利润为10.3亿港币。 
 
    应玉明博士负责我中心的《公司财务》等课程的研发和讲授。 
备  注
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